◆2026年上半年，诚然韩国KOSPI指数涨超100%领跑众人，但仍有多半韩国资金涌入中国AI硬科技优质标的，累计“扫货”28.19亿好意思元。其中万博体育(中国)官方网站，A股买入额同比激增130.55%。韩国股民的喜欢对象从往日的消耗、医疗龙头，转向朔方华创、寒武纪、中芯国际和MiniMax等AI产业链企业及研究行业ETF。上半年，科创50指数涨超60%。渣打银行默示，外资对中国资产的立场已发生“根蒂变化”。

　　◆好意思半导体市值一周挥发3.9万亿元，分析师：Meta没过剩产能可卖；6月非农“爆冷”，好意思联储加息预期降温，黄金遣散四周连跌；“大空头”作念空好意思光、英伟达。

　　韩国股民上半年28亿好意思元“扫货”中国AI全景图：

　　A股朔方华创、寒武纪领跑

　　港股中芯国际、MiniMax受追捧

　　2026年上半年，韩国KOSPI指数涨超100%，领跑众人，可三星电子与SK海力士两大芯片巨头，似乎已装不下韩国股民对AI产业海潮的关心——多半资金掉头涌入A股与港股，买入中国优质AI硬科技资产。

　　据《逐日经济新闻》统计，上半年韩国投资者经个股与ETF两条通说念，累计砸下28.19亿好意思元“扫货”中国资产：A股买入额同比激增130.55%，其中朔方华创、寒武纪买入额居前；港股方面，中芯国际、MiniMax买入额最初。渣打银行分析师直言，外洋资金对中国资产的立场“已发生根蒂变化”。

　　韩国股民A股买入额大增130%，朔方华创、寒武纪和宁德期间位列前三

　　每经记者字据韩国证券存管证券信息派系网站（SEIBro）数据统计发现，2026年上半年，韩国投资者买入A股约6.78亿好意思元，同比增长130.55%。

　　其中，半导体开导公司朔方华创以约3394万好意思元位居买入额榜首，寒武纪（2728万好意思元）紧随自后，宁德期间（1254万好意思元）排行第三。

　　除了半导体，韩国资金还向更平庸的算力基础步伐扩散，包括服务器、数据中心、电力与网络配套。

　　本年上半年新进入买入额前20榜单的深南电路、东山精密、立讯精密、亨通光电、德明利和想源电气等，业务遮掩章制电路板、电子零部件、通讯线缆、存储芯片和电网开导。同期，三一重工、中国电建、中国化学和中国核建也进入前20。

　　关联词，2025年韩国资金买入最多的比亚迪，到了本年上半年仅获取880万好意思元买入额，排行掉至第6；贵州茅台、好意思的集团、恒瑞医药、药明康德、农业银行等跌出前20。

　　韩国媒体报说念称，韩国个东说念主投资者正在买入中国半导体开导、AI服务器和数据中心研究公司。本年5月，寒武纪一度成为韩国投资者净买入最多的中国股票。韩国媒体报说念称，中小投资者资金正涌入这类“中国版英伟达”标的，其眩惑力来自于盈利改善和市集对中国AI半导体自主研发才智的预期。

　　中芯国际成韩国股民最爱的港股，MiniMax吸金6665万好意思元

　　2026年上半年，中芯国际成为韩国投资者买入最多的港股，买入额达8546万好意思元；1月上市的AI公司MiniMax获取约6665万好意思元买入位列第二，阿里巴巴排行第三。

　　进入前20的还包括胜宏科技、兆易立异、英诺赛科、长飞光纤光缆、壁仞科技等，围聚在PCB、存储、功率半导体、光通讯和AI芯片规模。

　　2025年韩国投资者最喜欢的小米集团和比亚迪股份本年双双“让位”。

　　消耗板块赫然降温。泡泡玛特从第7降至第20，老铺黄金、好意思团跌出前20榜单。

　　ETF成韩国资金“第二通说念”

　　此外，ETF已成为韩国投资者配置中国资产的要紧渠说念。

　　2026年上半年，10只中国资产ETF获取算计约2.09亿好意思元韩国资金买入。其中，Global X中国半导体ETF以约6083万好意思元居首，中国电动车与电板ETF以约4713万好意思元排行第二，中原沪深300指数ETF以约2550万好意思元位列第三。

　　结构上看，除宽基家具外，资金主要流向半导体、电动车与电板、东说念主工智能、芯片和机器东说念主等行业ETF，算计买入约1.29亿好意思元，占前十大ETF买入额的61.66%。

　　韩国投资者采纳中国资产ETF的作风与他们采纳个股高度重合。

　　以Global X中国半导体ETF为例。截止7月2日，该基金第一大持仓为兆易立异，占基金净资产的12.31%；寒武纪和朔方华创别离占9.71%和9.41%，中微公司、海光信息、中芯国际和澜起科技的权重也均接近或逾越8%。前7大持仓算计占比约63.5%。这意味着，韩国投资者不仅平直买入这些个股，还通过ETF进行配置。

　　这种“个股+ETF”的双重配置，强化了韩国投资者对中国AI的押注。

　　渣打银行：外洋投资者对中国股票的立场已发生“根蒂变化”

　　渣打银行在6月30日发布的《2026年下半年中国市集斟酌》中保管对中国股票的“超配”评级。

　　行业配置上，渣打银即将信息科技、通肯定务、原材料和工业列为超配行业，与韩国投资者的选股旅途高度一致：韩国投资者买入额排行靠前的朔方华创、寒武纪、中芯国际、澜起科技和兆易立异，均属于半导体和算力产业链；三一重工、中国电建、想源电气和中国核建等工业及基础步伐企业，也与超配工业板块相呼应。

　　渣打斟酌，2026年众人AI研究成本支拨限制约为6700亿好意思元，2030年或达1.5万亿好意思元；2026年至2030年，数据中心、算力网络及电力冷却等AI基础步伐累计投资限制或达5.4万亿好意思元。AI产业链仍具备高景气，斟酌研究企业2026年、2027年利润增速别离达71%和47%，权臣高于举座市集。

　　渣打中国钞票决议部首席投资策略师王昕杰在罗致每经记者采访时默示，外洋投资者对中国股票的立场还是发生“根蒂变化”，背后有三大原因。

　　第一，近几年以来，众人地缘禁闭不休，关联词中国资产受到其影响相对较小。

　　第二，众人央行因为地缘禁闭变成的通胀上升，重叠上财政空间不足，变成宏不雅流动性紧缩。反不雅中国，流动性仍然充裕。

　　第三，中国在AI研究的产业链当中，限制比重越来越大，具有中枢竞争力。

　　王昕杰默示，中国公司的眩惑力一方面来自产业趋势，另一方面来自估值。MSCI中国指数相对明晟众人指数的12个月预测市盈率折让目下约在30%水平，处于历史较低区间，估值上风重叠盈利改善，不时眩惑恒久资金。

　　他进一步指出，面前众人市集呈现“AI与非AI”的赫然分化，而在AI里面，上游硬件由于受益于大限制成本开支，盈利才智更强，眩惑更多资金围聚配置。“存储是硬件当中最收获的步伐，韩国市集当中的三星电子和SK海力士孝敬了九成控制的限制。这也证明了，韩国股市当中AI和半导体研究产业链往复围聚度较高。”

　　王昕杰补充说念，AI产业链仍具备高景气上风，斟酌A股盈利周期见底回升，2026年全A非金融归母净利润增速约为10%，AI产业链2026年和2027年净利润增速别离为71%和47%，相对指数基准和沪深300具备相对景气上风。“不外，该主题潜在波动率高于市集基准，潜在风险包括外洋围聚性资产调整、估值分位偏高、境内研究往复围聚等。”

　　韩国投资者“加码”中国科技股，代表了众人成本在AI期间再行配置中国资产的一种缩影。

　　Meta下场卖算力砸崩AI硬件

　　分析师拆台：它根蒂没过剩产能可卖

　　当地时辰7月1日，有讯息称Meta正筹划开展云筹划业务，畴昔或向企业和开发者提供基于自有基础步伐的AI模子服务，致使平直出租GPU等算力资源。讯息公布后，GPU云服务商CoreWeave股价大跌13%，Nebius下落15%，AI硬件板块举座承压；Meta股价则先涨8.8%，次日回落约4.6%。

　　市集随之产生三大疑问：Meta是否算力过剩？是否收缩AI模子过问？以及AI硬件与“新云”（Neocloud）需求是否濒临变化。

　　孤独分析师Richard Windsor指出，Meta并无信得过闲置算力，致使无法从谷歌获取填塞资源，这意味着其若对出门租算力，可能需暂缓本身AI研发经过以腾坐蓐能。

　　不外，好意思国银行分析师Justin Post仍保管“买入”评级与835好意思元场所价。按华尔街预测，Meta在2026—2030年景本开支或达8500亿好意思元，对应约19吉瓦算力。若其中一半对出门租，按每吉瓦每年100亿至150亿好意思元收入筹划，潜在年增收可达1000亿至1500亿好意思元。

　　但好意思银同期提醒，算力出租也可能被视为“备选决议”，反应里面AI家具消化才智不足预期。此外，若Meta欲与AWS、Azure及谷歌云竞争，仍需不时扩建数据中心，云业务只怕裁减成本开支，反而可能加剧折旧与现款流压力。

　　Freedom Capital Markets的Paul Meeks亦默示，数据中心建立成本高、运营复杂，更但愿Meta聚焦高利润AI家具与敞开模子，而非卷入强烈的基建竞争。

　　投行Citizens则以为，Meta短期内不太可能转型为CoreWeave式云厂商，更可能在数据中心投产初期，通过短期协议出租部分算力。这一举措反而印证AI算力仍处缺少状况，租借价钱与旧GPU集群陈述率或高于预期。

　　对于CoreWeave等公司，Rosenblatt以为市集反应过度。该机构保管CoreWeave“买入”评级和250好意思元场所价，指出Meta仍是算力净买家，行业内GPU缺少仍较为渊博，而且Meta应当无权将其从CoreWeave租用至2032年的算力再次转售给第三方。因此，Meta云业务对现存供应商短期内更多是估值和市集激情冲击，信得过的竞争压力可能要到研究协议续签时才会显现。

　　6月非农“爆冷”

　　好意思联储加息预期降温

　　黄金遣散四周连跌

　　好意思国劳工统计局周四（7月2日）发布数据高傲，好意思国经济新增管事岗亭大幅降温。

　　经季节性调整后，6月好意思国非农管事岗亭新增5.7万个，低于5月事下修后的12.9万个，同期低于预期的11.5万个。

　　但当月失业率回落至4.2%，略高于一年前4.1%的水平。

　　失业率走低主要源于行状参与率大幅下滑：该筹划下降0.3个百分点至61.5%，创下2021年3月以来新低。居民考核高傲当月管事东说念主口暴减，在任东说念主员减少50.7万东说念主。

　　若剔除新冠疫情时期的管事市集零落阶段，面前行状参与率创下整整50年来的低谷。

　　加拿大皇家银行好意思国首席经济学家迈克·里德（Mike Reid）默示，这次劳能源限制萎缩号称“大限制流失”，这背后一方面是多半行状家退休，另一方面也有不少此前积极求职的东说念主群透顶烧毁找责任，退出劳能源市集。

　　仅6月单月，涵盖管事东说念主口与待业求职者的劳能源总量骤减72万东说念主。与之相对，被归类为“非劳能源东说念主口”（包含烧毁求职的失业者及本就不参与管事的东说念主群）的限制激增83.2万东说念主。

　　行状参与率下滑，外界常将原因归结为侨民东说念主口减少、婴儿潮一代与X世代东说念主群围聚退休。

　　但6月数据高傲，行状参与率跌幅最赫然的是25至54岁的中枢适龄行状群体，该群体参与率下降0.6个百分点至83.3%，创2023年12月以来新低。

　　逍遥旅店行业流失6.1万个岗亭，劳工统计局称，该面目源于季节性招工节拍不足往年。此前市集曾臆想天下杯有望拉动该行业管事，高盛此前预估该板块将新增4万个岗亭。

　　数据出炉后，往复商下调了好意思联储9月立即加息的预期。

　　好意思联储主席凯文·沃什于周三（7月1日）公开表态，称管事市集举座“安闲”，并不时强调将通胀回落至央行2%场所值的要紧性。

　　杰富瑞高档经济学家托马斯·西蒙斯（Thomas Simons）在研报中写说念：“对好意思联储而言，这份管事数据恰到平正。管事增长速率足以稳住失业率，平均时薪阐发正经且未出现加快上升，好意思联储莫得坐窝调整利率的必要。同期管事增速放缓意味着，本年的确不存在加息的可能性。”

　　芝加哥商品往复所好意思联储不雅察器具高傲，管事数据公布后，市集斟酌好意思联储在9月会议上保管利率不变的概率为46.8%，而前一天这一概率为35.8%。不外市集仍斟酌本年内将加息。

　　不外，凯文·沃什远离就利率走势给出任何前瞻性疏通，接事于今他屡次表态，不会事先锁定任何货币计谋旅途。

　　受好意思国6月非农管事数据大幅低于预期的影响，周五现货黄金价钱收涨1.25%，报每盎司约4175.38好意思元，本周累计涨幅达2.2%，录得5月底以来首个周线上升，止住连跌四周症结。

　　华裔银行（OCBC）策略师在周五的研报中默示，对黄金“严慎看好”，指出非农数据有助于裁减鹰派尾部风险，并将短期评级由“严慎”上调至“严慎看好”。

　　他们同期强调，黄金不时复苏仍需实质收益率赫然回落、ETF及投资者需求企稳，以及好意思联储软化鹰派立场三个条目同步收场。

　　摩根大通则以为，跟着央行等买盘降温，ETF资金再行主导市集，金价与好意思国实质利率的负研究性追思。该即将三季度金价预测下调至4300好意思元/盎司，警示若好意思联储被动提前加息，金价可能跌破4000好意思元，下探3500~3600好意思元。恒久仍看涨，斟酌2027年均价升至4775好意思元，但重拾涨势仍需好意思联储鸽派转向为前提。

　　好意思伊下轮会谈拟于哈梅内伊葬礼后举行

　　以色列被曝曾谋划暗杀伊朗谈判代表

　　据央视新闻报说念，巴基斯坦社交部7月2日发表声明称，看成长入方，卡塔尔与巴基斯坦在多哈别离与好意思国和伊朗谈判代表举行会谈，围绕落实好意思伊原宥备忘录研究议题取得积极进展。

　　声明默示，各方就好意思伊原宥备忘录触及的多少具体问题进行了深切询查，并在研究议题上取得“积极进展”。在巴方于2日发布会谈取得积极进展的声明之前，本次会谈的参与方好意思国以及另一个长入方卡塔尔已在1日会谈遣散后发表了雷同的声明。

　　不外巴基斯坦发布的声明内容同期指出，各方已喜悦在畴昔一段时辰内赓续保持谈判，并尽快笃定下一轮会谈时辰。巴社交部同期暴露了下一轮会谈可能的时辰。按巴方的说法，斟酌会谈将在伊朗已故最高魁首阿里·哈梅内伊葬礼庆典遣散后尽快举行。

　　伊朗已故最高魁首阿里·哈梅内伊的遗体告别庆典于当地时辰7月3日在德黑兰崇敬举行。

　　好意思国方面7月2日讯息称，据多名现任及前任好意思国官员露出，好意思方以为，本年4月好意思国与伊朗停战后在巴基斯坦都门伊斯兰堡展开谈判期间，以色列可能曾谋划暗杀伊朗高档别谈判代表——伊朗议长卡利巴夫和伊朗外长阿拉格皆。

　　露出讯息的好意思国官员称，由于记挂以色列的暗杀行径会葬送谈判，好意思方曾通过地区其他国度提醒伊朗。伊朗方面则通过融合方巴基斯坦和卡塔尔，要求好意思国保证以色列不会起原。

　　巴基斯坦战机全程护航载有伊朗代表团的专机，从伊朗边境飞抵伊斯兰堡，并在会谈遣散后护送返航。但据称在复返德黑兰途中，伊朗安沿路队截获谍报高傲以色列磋磨伏击专机，何况两架以色列战机已从伊朗西部边境侵入伊朗领空。专机焦躁降落在伊朗距离巴基斯坦边境最近的马什哈德市，伊朗代表团随后经陆路复返德黑兰。

　　当地时辰7月3日，以色列总理办公室发表声明，否定好意思国媒体对于以色列磋磨暗杀伊朗高档谈判代表的报说念，责问研究内容全都是“无理新闻”和“透顶的握造”。

　　欧洲遇到40℃极点热浪

　　法国现1000例逾额弃世

　　6月30日，微软CEO 萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）：

　　若是企业只是是一个通用基础大模子的消耗者，那么其企业价值将濒临无法保管、致使无法创造的逆境。企业的畴昔在于构建属于我方的“爬山机器（Hill-Climbing Machine）”。每家公司在恒久的平素运营和东说念主力成本交互中，都积聚了大宗的“隐性学问”和步履轨迹。企业应当在里面建立专有评估集和历练场，展开双臂接待前沿模子和开源模子进入这个“体育馆”进行闭环历练。

　　7月1日，Palantir CEO亚力克斯·卡普 (Alex Karp)：

　　企业CEO们正在记挂“把时辰和预算奢靡在Token上，得不到任何价值，而且他们还会窃取我的学问产权”。企业都濒临着相似的问题，若是他们（AI本质室）要用我的数据进行历练，为什么要让他们获取我的数据探听权限？很多企业驱动记挂，我方最中枢的数据、领导词以及业务逻辑正被外部本质室缓存，致使濒临被模子供应商“窃取权重和行业上风”的风险。

　　7月1日，阿波罗众人贬责公司首席经济学家托斯滕·斯洛克（Torsten Slok）：

　　AI应用有两种可能的情景，这两种情景都对经济组成风险。其中一种情景是东说念主工智能取得开阔到手，这将取代大宗责任岗亭，并推高失业率。这可能会变成极度厄运的场合，因为消耗者支拨将会下降，因此最终咱们很可能会遇到经济衰败。第二种情况是， 若是AI不行收场提拔生产力的悉数承诺，那么，今天进行的很多投资天然会变得愈加成问题，因为它们将无法在生产力和盈利才智方面带来陈述。

　　好意思半导体指数市值一周挥发3.9万亿元

　　闪迪进入熊市区间，本周市值挥发3477亿元

　　“大空头”建仓作念空好意思光科技、英伟达

　　标普500指数本周累涨1.76%，报7483.24点。纳指本周累涨2.12%，报25832.67点。说念指本周累涨1.97%，上升1023.96点，现报52900.07点，创历史新高。

　　7月1日，据媒体报说念称，Meta正在组建一家企业，通过向外部客户出售过剩的筹划才智来创造收入。高盛DeltaOne哄骗Rich Privorotsky默示：“市集的中枢前提是算力资源稀缺。若是稀缺性不时存在，价钱应该会保持坚挺，从而撑持不时的成本支拨。若是供应增多，而房钱价钱赓续走低，这将平直挑战算力资源缺少的说法。这种冲击早先体目下硬件上。”

　　芯片股周三、周四连跌两日。费城半导体指数皆集两日累跌11%，本周累跌4.37%，市值挥发约5770亿好意思元（约合3.9万亿元东说念主民币）。高盛一篮子内存股两天跌幅逾越18%，创12年来最剧烈的两日跌幅。

　　“大空头”Michael Burry默示，周三在1051.87好意思元作念空好意思光科技。Burry默示，三星和SK海力士上周公布的韩国半导体成本支拨磋磨，是半导体行业景气周期“由盛转衰的驱动”。他斟酌半导体板块将濒临约30%的回调，并以为AI基础步伐研究公司的估值还是严重偏高。周二，他还默示，还是新建了对英伟达、应用材料、特斯拉以及iShares半导体ETF的空头仓位。

　　好意思光科技周三大跌10.6%，周四赓续大跌5.5%，本周累跌13.84%，市值挥发1767亿好意思元（约合东说念主民币1.2万亿元东说念主民币）。闪迪皆集两日累计跌幅超24%，进入本领性熊市区间，本周累跌16.54%，市值失掉512.2亿好意思元（约合3477亿元东说念主民币）。

　　7月2日，黑石告示烧毁“众人最大数据中心园区” 弗吉尼亚州“数字派系”神色，这一原策画投资逾1000亿好意思元、占地2100英亩的众人最大数据中心园区磋磨就此闭幕。

　　英伟达当日下落1.39%，周累涨1.19%；AMD当日下落4.26%，周累跌0.72%；英特尔当日下落5.25%，周累跌6.21%。

　　当地时辰7月2日，据媒体报说念，Anthropic正与三星电子询查协作开发自研AI芯片，并研究采纳三星2纳米工艺代工。若是最终鼓励，Anthropic将成为继谷歌、亚马逊、微软、Meta之后，又一家布局自研AI芯片的基础模子公司。

　　受讯息影响，韩国股市大幅波动，周五出现V形反弹。韩国KOSPI指数收涨5.76%，早盘一度跌超3%。KOSPI本周前几日不时下落，一度跌破8000点，本周累跌3.84%。

　　三星电子收涨8.22%，本周累跌8.84%；SK海力士收涨10.88%，本周累跌9.28%。

　　布伦特原油周跌1.12%万博体育(中国)官方网站，报72.13好意思元/桶。